五粮液：连续6年营收净利实现双位数增长发展潜力有望进一步释放

4月28日晚间，五粮液发布2021年年报和2022年一季报2021年，五粮液实现营业收入662.09亿元，同比增长15.51%，归母净利润233.77亿元，同比增长17.15%2022年一季度实现营业收入275.48亿元，同比增长13.25%，归母净利润108.23亿元，同比增长16.08%五粮液自2016年以来连续6年实现净营收两位数增长，成为中国白酒行业唯一连续25个季度实现两位数增长的公司

努力工作，勇往直前面对复杂严峻的宏观形势和疫情的反复冲击，五粮液坚持做强主业，做优多元化，做大平台的发展战略，抓住行业结构性繁荣机遇，实现了稳中求进的新发展十四五开局之年，五粮液交出了一份靓丽的成绩单

五粮液2021年年报和2022年一季报显示，截至4月29日，16家发布研报的券商机构均表示五粮液业绩基本符合预期伴随着新领导班子的落地，五粮液进入了新一轮的改革发展周期在聚焦系列酒核心高端+双轮驱动的产品策略下，公司发展潜力有望进一步释放，品牌价值将再度回归多家机构维持买入，维持，增持，推送评级

奋发向上，盈利能力会不断提升。

五粮液在年报中表示，2021年，公司将立足新的发展阶段，贯彻新的发展理念，融入新的发展格局，进一步聚焦和做强主业，不断补齐短板，拉长板块，提升新动能，坚持围绕市场提质增效赋能同时，将顺应消费升级，在营销创新上与时俱进，在产品结构，品牌推广，渠道建设，消费培育，数字化转型等方面取得新突破，具有市场潜力

最近几年来，五粮液大力打造产品体系，不断优化量价策略，盈利能力不断提升，初步实现量价齐升的逻辑2021年，五粮液白酒产品毛利率为80.29%，创上市以来新高五粮液主要品牌产品毛利率保持稳定增长的同时，系列酒产品毛利率同比增长3.99个百分点，销售额实现大幅增长实现营业收入126.2亿元，跨越百亿台阶，同比大幅增长50.71%

根据万宏远的研究，五粮液的营收和业绩基本符合预期新的管理团队上任以来，延续了过去三年的良好发展势头，实现了两位数的快速增长2022年，五粮液将继续以八代五粮液和经典五粮液为主第八代五粮液在价格稳步上涨的基础上，在有利的外部环境下，将努力实现量价双升，而经典五粮液将专注于消费者培养和品牌力提升

平安证券表示，在主品牌和系列酒双轮驱动以及消费圈培育力度加强的综合作用下，看好五粮液在千元价格带的持续拓展，实现量价的确定性增长。

民生证券表示，目前高端白酒需求端稳步增长，千元价位供需平衡，五粮液拥有领先的品牌力2021年，五粮液整体价格稳中有升，终端销量再创新高，量价关系良性，有望继续受益于高端酒结构性景气趋势的稳定增长，伴随着酒系列改革的深入，五粮液以自营品牌，中高价品牌，优质品牌为重点

立足改革，挖潜有望迎来多维提升。

在经济持续转型，消费升级的宏观背景下，白酒行业也在发生强烈的分化，白酒企业之间的竞争加剧五粮液紧跟市场需求新管理层上任后，加大改革力度，不断传递积极信号，改革边际不断提升

2022年一季度，五粮液营业收入再次实现两位数增长作为白酒行业的龙头，五粮液成功实现开门红

高增长态势为五粮液继续稳健发展提振了信心和底气五粮液集团公司党委书记，董事长曾从勤表示，2022年将力争营业总收入保持两位数的稳定增长2022年，公司将继续坚持稳中求进工作总基调，以满足消费升级新需求为根本宗旨，以推动高质量发展为主题，以深化供给侧结构性改革为主线，以改革创新为根本动力，抓住新的发展机遇，全力打造生态，品质，文化，数字，阳光五位一体持续稳定高质量发展的五粮液

国泰君安证券表示，新领导班子落地后，五粮液进入新一轮改革发展周期，第八代五粮液大单品优化投放效果逐步显现全年在改革挖潜的同时，有望通过渠道优化和产品体系继续保持稳健增长

天风证券认为，五粮液基本面持续向好在五粮液+系列白酒双轮驱动下，未来有望在提价的同时进一步提升市场份额白酒行业政策赋能叠加估值拐点，五粮液未来稳中有进