八大券商主题策略：最差的阶段大概率已经过去！汽车板块将迎拐点？产业链全梳

每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭示行业现状，观察市场走势，提前给你把脉a股。

2Q22可能是全年汽车板块的基本面低点，其次是疫情、原材料价格等短期冲击的减弱。预计该行业将从6月份开始略有改善，并重启上升通道。我们认为，行业产销方面，尽管1Q22需求回暖，但4-5月汽车销售在疫情冲击下承压，带来2Q营收下滑风险；盈利方面，我们认为2Q零配件企业降本增效措施取得进展，原材料成本压力将有所减弱，但仍低于去年同期水平。生产调度逐步恢复后，2Q下半年整车板块盈利能力将得到提升；估值方面，汽车行业目前处于估值的收缩周期。整车和汽车零部件板块估值分别处于15年以来历史PE的75%和45%分位数，投资价值逐渐凸显。

综合来看，我们认为2Q22整车生产仍将受到产业链供应紧张的制约，乘用车市场将面临较大的产销压力，或成为汽车行业年度销量低点。我们认为，在行业经历低谷后，汽车零部件企业的业绩提升值得关注:1)在疫情缓解、复产的大背景下，汽车零部件企业将率先受益，产销规模将有所恢复；2)4Q21和1Q22零部件主要受原材料价格影响。价格回归后，我们预计零部件企业利润将大幅提升。此外，零部件目前估值低于历史平均水平，具有较好的投资价值。

中信证券:汽车行业整体最坏的阶段已经过去。

4月份国内疫情依然严峻，导致车市持续低迷，销量低于预期。但随着上海、吉林等地疫情的好转，我们认为汽车行业整体最坏的阶段已经过去。目前生产端、OEM、供应链已经恢复生产，物流也逐渐好转；需求车企手中订单充裕，我们看好5、6月份汽车销量环比改善。电智能时代OEM自主品牌力增强，多项行业领先技术和智能体验引领创新。

我们推荐:李、鹏程汽车、蔚来汽车、比亚迪、广汽集团、长城汽车等整车厂。供应链部门。我们建议继续关注:三电产业链的优质标的:当代安普科技股份有限公司、亿纬锂能、方得纳米、中威股份、普泰来、杉杉股份、紫江企业、精达股份、卧龙电驱、三华智控、银轮等(2)智能产业链:零点电控、宝龙科技、华阳集团、中科创达、德赛四维、托普集团、钟鼎、伯特利等

华创证券:抓住二季度汽车布局机会的黄金窗口！6月，行业将迎来新一波新模式。

抓住2Q22布局轿车的黄金时机。汽车短期基本面仍受疫情影响，在经济和消费需求的迷茫中，市场对汽车零售需求预期悲观，板块估值仍处于阶段底部。我们乐观地认为，中国汽车制造业在世界上的比较优势不断上升，将为整车和零部件带来持续的增长和满足。4Q20以来自主整车增长的逻辑还在，4Q21以来零部件增长的逻辑还在，行业回暖的时候大概率会加强。

疫情造成的短期扰动将会过去，我们认为行业将在需求和生产两方面实现显著复苏。目前，市场的悲观预期已经充分反映在股价上。不确定性较强的2Q22是下半年汽车板块机会布局的黄金窗口。6月份行业将迎来一波全新车型，有望提振整车关注度。3Q行业销量回升有望提振板块业绩预期增速和零部件关注度。

投资建议方面，看好疫情后和下半年的行业销售，以及部分车企的新产品周期。整车板块，a股汽车建议比亚迪、长安汽车、SAIC、港股长城吉利逐步进入性价比区间。低估值下看好下半年增长表现的零部件板块，推荐利众集团、常熟汽车装饰、拓普集团、上盛电子、爱克迪、昊能、银轮等建议关注吉峰。

浙商证券:限购政策宽松+促消费政策看好疫情后汽车消费复苏。

板块短期底部已经过去，下半年基本面反转迫在眉睫。Q2迎来了一个重要的配置窗口。供应到黑暗时刻已经过去，车企复产正在稳步推进。多家车企预计5月中旬将逐步恢复两班倒。关于需求，我们并不悲观。1)反复的疫情增强了个人防护意识，刺激和促进了更多的购车需求；2)疫情对汽车消费的影响更加延迟；3)限购政策放松+促消费政策在路上，看好疫情后汽车消费复苏；4)中长期来看，中国汽车保有量较低，新车销售仍有空间。

目前板块的PE是最近三年的中位数，前期的悲观预期已经有了充分的反应。板块底部短期已过，中长期维度配置价值凸显。电力智能国内上涨和板块走低的趋势不变。整车推荐比亚迪，建议关注李、Xpeng汽车、蔚来。重点关注四个细分领域:集成压铸(文灿、艾克迪、广东宏图等。)、智能驾驶(伯特利、顶群等。)、智能驾驶舱(福耀玻璃、星宇、华阳集团等。)和乘用车座椅国产化(吉峰、上海延普等。).

TF证券:目前估值已回归合理区间，高性价比的汽车行业新一轮上涨周期可能开始。

随着不确定性因素扰动板块，年初以来整体回调，下半年有望恢复。汽车板块自去年四季度大涨后，年初开始回调。从21年前开始，行业就一直受到核心缺失、上游原材料价格上涨、疫情反复等不确定因素的干扰。随着上海、吉林等地疫情得到控制，汽车产业链企业陆续复工生产，供应链压力减弱，板块自4月底以来一直处于上涨态势。我们认为短期内该板块仍会受到疫情和原材料价格上涨的扰动，但下半年有望反弹，行业表现值得期待。目前估值已回归合理区间，性价比高，投资价值高。

看好战略行业，汽车行业新一轮上涨周期将开启。推荐关注整车(鹏程汽车、李、吉利汽车、、小康)等。智能汽车方向推荐(伯特利、经纬恒润(有电子覆盖)、德赛四维(有电脑覆盖)、建议关注(华阳集团(有通讯覆盖)、科博达、广庭信息(有电脑覆盖))、新能源电驱方向推荐(英博尔、新锐科技)、建议关注(凌电电控(有电子覆盖)。建议关注特斯拉产业链、集成压铸(拓普集团、广东宏图、徐升、文灿、银轮、常熟汽车装饰、金谷)；建议关注内外饰等汽配公司(福耀玻璃、松原股份、吉峰股份、钟鼎、龙腾)。

华金证券:二季度汽车行业景气度很可能触底！三季度复苏推荐三条主线。

随着疫情的逐步缓解和复工复产的有序推进，我们预计行业景气大概率在二季度见底，三季度有望复苏。在成本转移的大背景下，今年以来，许多乘用车公司通过提高车型价格来转移成本压力。现在疫情蔓延，外部国际因素走势不确定，行业内的领导者抗风险能力更强。我们继续推荐各子行业的龙头。

我们推荐三条主线:新品周期强的自主品牌龙头:长城汽车。(2)与电气智能产业链密切相关、成长确定性高的零部件企业:德赛四维、星宇。(3)市场份额不断提升、有望迎来业绩拐点的重卡企业:中国重汽。

海通证券:汽车电子短期扰动不改变长期趋势。关注复工复产和新车型上市的机会。

电子短期扰动不改变长期趋势，注意复产和新车型上市时机。我们认为4月份新能源汽车整体销售表现不佳是受疫情扰动的短期状态。随着上海复工复产有序推进，新能源汽车销量有望回暖。此外，已经上市或即将上市的新车也有望增加新能源汽车的交付量。受益于全球汽车机动化、智能化、网联化浪潮，我们预计2022年将是电动汽车智能化元年，相应的智能汽车产业链和Tier1厂商有望重构。

聚焦三大赛道:车载摄像头、激光雷达(爆发力)、电气化(功率半导体)。对应三个逻辑，第一个是车芯短缺缓解带来的整车销量提升，第二个是智能化、网联化带来的增量，第三个是汽车电动化带来的动力器件增量。重点关注功率半导体(斯达半导体、信捷能)、车载摄像头(威尔、虞舜光学科技)、激光雷达(永新光学、巨光科技)、车载MCU(赵一创新)、车载无源元件(法拉电子、江海)、车载连接器(锐科达、电连接技术)、PCB(洪升科技、世赛电路)等相关产品。

东方证券:后疫情时代！电动汽车、储能等主要锂电池市场将进入新的加速增长期。

行业的根本驱动决定了行业发展的逻辑，需求在疫情时代保持快速增长。2020年以来，全球新能源乘用车销量保持快速增长。2021年，全球新能源乘用车销量达到650万辆，同比增长109%。在疫情全球蔓延，核心缺失，关键零部件和上游产能不足的情况下，消费者对电动汽车的需求依然旺盛。疫情爆发两年后，下游的电动车和锂电池都取得了非常快速的发展。新能源汽车产业发展的驱动力由“政策驱动”转变为“市场主导”，新能源汽车的市场需求开始稳步释放，不再依赖政策的强力推动。这是行业的根本驱动决定，不受疫情影响。

后疫情时代，主要锂电池市场如电动汽车、储能等消费将进入新的加速增长期；产业链中“供应链管理利润+加工费利润+产业溢价利润”的模式，各个企业的竞争力会有新的体现，行业合理的利润水平和部分企业较高的利润水平会成为价值的锚；供应链稳定将是长期需求，产业联盟会逐渐形成。电池订单爆满，下游涨价持续。建议关注当代安培科技股份有限公司、彭辉能源；建议关注隔膜类的恩杰股份、兴源材料；三元看好一体化企业华友钴业，建议关注海外占比相对较高的党生科技；溶剂链接建议关注石大盛华。