牧原股份的冬天渐去春天花会开

$ $温氏股份$

没有比较就没有伤害。

在周期底部，我们来看看养猪企业的成本:2022年一季度，主要上市养猪企业不含牧元的平均头损在1000元/头以上，牧元约380/头，行业平均成本在20元/公斤以上从目前公布的数据分析，可以得出结论，沐源的份额成本领先优势正在扩大，而不是像市场想象和担心的那样被市场同行赶超成本领先既能反映养猪企业背后的组织能力，企业文化，运营效率，产业链优势，人才等方面的差距，也能反映传统低效养猪模式与现代工业化养猪模式之间的巨大差距

在周期底部，我们来看一下养猪企业经营活动产生的现金流量净额:无论是经营活动现金流量净流出总额，还是第一次平均现金流量流出额，牧原股份的相对优势都是巨大的可以说，2022年一季度几乎没有现金亏损，超出了市场预期这个周期底部的数据非常关键，这是公司逆势扩张的最基本的经济条件即使是经营活动净现金流亏损巨大的养猪企业，生存都是问题，大胆扩张更是不可想象！在周期底部，沐源能够保全资金实力，这就是为什么同质化竞争要实施成本领先战略的底层逻辑

2022屠宰计划

2022年，公司预计生猪出栏5000万至5600万头我觉得这个宰量是保守的，认真的，负责的，理性的我们可以考虑一下如果2022年周期底部延长，牧原适当减少屠宰量是非常正确的决定未来最终屠宰量的一个关键底层变量是经营现金流的实际情况如果在周期底部确认出栏量掉头向上，完全有可能利用现有生猪生产储备和能繁母猪二元回交的优势，实现超额完成出栏量所以未来输出的关键是确认底部，转头向上只要不损失经营性现金流，2022年大概率实现6000万产量经营性现金流是生产能力有效释放的经济条件不能只追求数字上的产量，要仔细考虑利润的最优解

孙辉刚来了。

2021年年报显示，截至2021年12月31日，孙会刚共持有木元股份5012.12万股，2022年一季度增仓819.34万股孙辉刚是万华化工的牛粉，这次在猪周期的底部重仓了牧原他一定看到了市场上大多数投资者没有看到的价值！如果不是外战和国内疫情的影响，我想他不可能吃到这么多低价芯片

基金不傻。

2022年第一季度，机构也在大举买入木元股份具体数据请阅读下表

猪周期的拐点已经到来。

无论从生物资产周期，企业经营性现金流周期，近期仔猪价格走势，还是生猪周期来看，周期底部已经明确识别，拐点到来基本可以确认。

引用天道幻想02的数据:

这个新的猪周期也是第五个猪周期。之前记录的四轮猪周期大致如下:

第一轮从2006年7月到2010年6月，历时约四年。

第二轮，从2010年6月到2014年4月，历时约四年。

第三轮，2014年4月至2018年5月，耗时约四年。

第四轮，2018年5月至2022年4月，耗时约四年。

第五轮，2022年4月~

猪表现的三个阶段:①去产能阶段，②猪周期开始，猪价开始真正触底回升，③业绩兑现阶段从2021年8月到2022年4月，市场处于阶段①现阶段市场群体的共识是，只要能繁母猪在走，预计未来周期反转将是主要矛盾市场往往不太关注公司基本面，往往只看弹性和逻辑现阶段推测预期反转的逻辑现在市场已经从第一阶段进入第二，第三阶段，市场会自下而上的分析谁真正有业绩，谁预期的业绩差伴随着生猪价格逐步攀升，随之而来的是牧源经营数据的逐月改善，股价的正向逻辑将大概率演绎那些没有业绩的猪股要小心了，从哪里来就回哪里去未来生猪存栏抵扣的主要逻辑是产能释放+利润率持续提升优秀猪企有望迎来量价齐升的基本面

宏观环境

牧原股份经历了长时间猪价低迷的炼狱般的行业周期与此同时，他们也经历了许多外部宏观环境的困难，如俄乌战争，国内疫情的影响，消费市场的低迷在如此艰难的宏观环境下，2022年的跌幅仅为2.12%，而沪深300的跌幅为18.71%这足以说明木源股票基本面的硬逻辑

冬天渐渐离去。

通过以上讨论分析，我们认为牧原股份最困难的时期已经过去，即将迎来的是基本面逐月改善，产能逐月上升，生猪价格上行，市场情绪恢复回归理性，疫情好转，可预期战争影响消退等一个正的逻辑推演将大概率呈现在市场面前

今日话题