“重”经营、“轻”销量，李斌：蔚来进入收获期，Q4盈利可期

而同日稍早发布的2025年第一季度财报显示，蔚来距离达成以上目标仍需努力。第一季度，蔚来总营收为120.347亿元，同比增长21.5%、环比下降38.9%；毛利为9.196亿元，同比增长88.5%、环比下降60.2%；毛利率为7.6%，同期为4.9%、2024年四季度为11.7%。其中，汽车销售额99.393亿元，同比提升18.6%、环比下降43.1%；汽车毛利率重回两位数，为10.2%。一季度，蔚来经营亏损64.181亿元，同比增长19.0%、环比增长6.4%。净亏损67.500亿元，同比增长30.2%、环比下降5.1%。销量方面，一季度，蔚来交付新车42094辆，同比增长超40%

如果单从第一季度财报数据来看，蔚来的表现并不算亮眼。对此，李斌解释:“近几年，是蔚来的高投入期，包括研发、多品牌、基础设施建设、服务网络建设等多方面。但今年二季度开始，已经进入了收获期，第四季度实现盈利是有机会、有信心的。”

新老交替完成，蔚来重拾销量增长曲线

具体而言，从市场销量趋势来看，一季度三个月中，蔚来的交付量均为1万辆+水平，进入二季度，刚刚过去的4月和5月，蔚来交付量已经攀升至2.3万辆+水平。李斌介绍:“按照二季度7.2万-7.5万辆的销售指引，6月，蔚来销量将达到2.5-2.8万辆左右。”

分品牌来看，李斌进一步解释:“蔚来品牌主销车型‘5566’，全新款都是5月底才开始交付，6月将进入比较完整的交付月份，销量将会有显著提升。”

展望更长远，“四季度，全新ES8会开始交付，蔚来品牌月销量有望达到2.5万辆水平，同比提升20%左右。”李斌说。

被寄予厚望的乐道品牌，在进行一系列重整之后，也逐渐重回正轨，5月，乐道交付新车6281辆，环比增长超42%。李斌分析:“4月起，乐道调整了销售、核心管理团队，在区域方面也进行了较大调整，完成了团队的重塑，并且没有影响品牌销量。同时，截至目前，乐道已经拥有超过440家门店，销售服务网络越来越成熟。此外，乐道产品可以接入的换电站也越来越多，蔚来强大的充换电网络也成为乐道品牌持续回暖的关键因素。”

“由此，我们对于乐道L60销量重回1万辆上方是比较有信心的。同时，乐道L90自上海车展亮相以来，正在展示期，用户期待很高，其将于三季度正式上市交付。”李斌介绍。

聚焦海外市场，李斌说:“在经营策略方面，蔚来从此前的直营模式，逐步改为合作模式。蔚来在每个国家市场，都会寻找合作伙伴共同打通网络。但李斌也坦言:“蔚来会以长期思维看待海外市场，整体来说，蔚来今年对海外市场的销量没有太多预期。”

保经营是首要任务，蔚来降本增效求盈利

销量重回正轨，是销售渠道不断完善、产品完成新老交替后的正常趋势。相较于销量，蔚来更看重的是公司盈利水平的改善。李斌强调；“今年蔚来的经营方向，是保证毛利总额的稳健，而不会制定特别激进的销量目标。”

李斌介绍:“全新‘5566’完成升级后，虽然车辆售价相比老款车型基本保持一致，但之前老款车型经历了清库存销售阶段，车辆售价优惠较大，因此新车型上市后‘事实价格’较此前清库存车提升了10%左右。”

蔚来首席财务官曲玉继续介绍:“蔚来自研芯片陆续上车后，还将会给每辆车带来1万元左右的成本优化。由此，二季度，蔚来品牌的单车毛利率将回升至15%左右。同时，二季度，乐道仍只有一款车型在售，因此单车毛利率提升空间有限，但仍希望其能依靠销量提升带来制造成本的优化。”曲玉说:“二季度，三品牌的综合毛利率目标是重回两位数水平。”

李斌进一步补充:“四季度交付的全新ES8，也会带来较高的毛利率提升。综合来看，四季度，蔚来品牌的单车毛利率将超过20%。”

除了依靠多款新产品来提升毛利率表现，从3月开始，蔚来还采取了一系列成本控制、提升效率的措施。曲玉介绍:“一是聚焦短期工作，公司对年内没有投资回报的项目进行了调整。二是整合提升效率，比如整合了乐道和萤火虫的研发资源，以此提升研发效率。”

“二季度，蔚来致力于实现15%的效率提升。” 曲玉具介绍，“结合第四季度实现盈亏平衡的目标，蔚来致力于将单季度研发费用控制在20亿—25亿元之间，相较同期和第一季度将有25%的效率提升。销售和管理费用上，蔚来会平衡投入、产出的效率，从目标来说，希望从二季度开始逐渐提升销售费用的费用效率，到第四季度，销售费用占比控制在10%左右。”