电力负荷7月三度创新高！火电企业利润大增，机构看好后市

全国最大电力负荷连创纪录，火力发电企业业绩如何？

电力负荷刷新纪录

国家能源局最新数据显示，7月16日，全国最大电力负荷继7月4日、7月7日后再次刷新历史纪录，首次突破15亿千瓦，较去年最大负荷增加0.55亿千瓦。本周全国电力负荷持续维持高位，迎峰度夏能源保供工作已进入关键时期。

据介绍，近期全国多地电力负荷快速上升，入夏以来至16日中午，全国共有天津、冀北、河北南网、山东、江苏、浙江、安徽、福建、湖北、河南、江西、辽宁、蒙东、陕西、四川、广东16个省级电网负荷36次突破历史新高。

从电力生产情况来看，根据国家统计局披露，5月份规上工业火电由降转增，同比增长1.2%；6月份虽然增速小幅放缓，但工业火电仍同比增长1.1%。

火电企业多数预增

今年上半年，随着煤炭价格持续下探，火电企业的盈利水平显著提高。

Wind数据显示，截至7月16日，申万火力发电行业共有12家A股上市公司披露业绩预告。与上年同期相比，9家预增，1家减亏，2家下滑。

从增幅来看，华银电力同比增长3600%～4423%暂居榜首，豫能控股预计增长不低于321.57%、建投能源预计增长153.39%紧随其后；从数值来看，京能电力、上海电力分别预计净利润不低于18.28亿元、17.54亿元。

值得注意的是，华银电力目前并未正式披露业绩预告，而是在股价异常波动中提及，受发电量增加和燃料成本下降等因素影响，预计2025年半年度归母净利润1.8亿～2.2亿元，与上年同期相比将增加1.75亿～2.15亿元。

多数已经公告的上市公司也表示，成本下降是业绩增长的主要因素。

建投能源介绍，2025年上半年，煤炭市场供需整体较为宽松，价格中枢持续下移。公司进一步加强电热营销，优化燃料采购管理，同时公司采取多元化融资，合理调整融资结构，优化存量债务利率，降低资金成本，多措并举提升火电主业经营效益。

赣能股份称，业绩增长是公司所属火电厂本期燃料成本较上年同期有所下降导致；晋控电力指出公司燃料采购成本整体降低；豫能控股表示，发电成本下降，火电经营业绩好转。

机构看好盈利能力

随着电力运行进入高峰，煤炭价格或将出现反弹。

民生证券分析，当前供给减量明显且库存去化到位，实体用电需求转好加剧供需缺口，近日高温来袭，后续火电需求加速攀升或导致需求超预期上行。

不过，信达证券指出，伴随着加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，判断煤电企业的成本端较为可控。同时，煤电一体化企业依靠自有煤炭或高比例煤炭长协兑现的优势，有望在稳利润同时实现业绩增长。

值得注意的是，7月14日，甘肃发改委出台《甘肃省关于建立发电侧容量电价机制的通知》，提出煤电机组容量电价暂按每年每千瓦330元执行。

华泰证券表示，容量电价机制的不断完善，保障了火电盈利与投产意愿。2023年来伴随煤价下跌，容量电价政策出台，火电盈利能力与盈利的稳定性大幅增强。根据统计，上半年煤电新增定标超过52GW，2025全年超过60GW-70GW概率较大，反映了火电企业作为业主方在项目核准后的开工意愿，有效保障了订单的落地确定性。

银河证券认为，目前煤电收入主要来自电能量市场，受煤价、电价影响较大，盈利能力易大幅波动；至2030年，随着煤电向支撑性和调节性电源转变，利用小时数逐渐走低，预计将有接近50%的收入来自容量补偿和辅助服务，其对于煤价、电价敏感性低，推动煤电盈利稳定性大幅提升。

光大证券也指出，全国的火电都将因此受益，尤其是风光装机容量高增、调节电源价值凸显的省份，以及火电电量电价具备压力的区域。