港股市场再融资活跃后市流动性有望提升

近期，港股市场再融资活动活跃。Wind数据显示，按上市日期计，截至9月9日，今年以来港股再融资规模达2144.37亿港元，规模远超过同期新股募资额。

分析人士认为，受美联储9月降息预期升温、主动型外资结束连续净流出等利好因素影响，港股流动性有望提升，看好后续流动性改善对市场的支撑作用。

再融资规模激增

Wind数据显示，截至9月9日，今年以来，港股一级市场股权融资金额为3531.05亿港元，较去年同期大幅上升339.64%；股权融资数量共415起，同比增长30.09%。

值得注意的是，截至9月9日，今年以来港股市场再融资规模达2144.38亿港元，已远超2024年港股市场再融资规模的875.13亿港元。

从再融资数量来看，2025年以来港股市场再融资合计355起，其中主板再融资数量为284起，创业板再融资数量为71起。

从再融资方式来看，今年以来截至9月9日，港股市场配售募集金额为2044.15亿港元，是份额最大的再融资方式，占股权融资总规模的57.89%；公开发售金额为22.77亿港元，占股权融资总规模的0.64%；供股募集金额为55.77亿港元，占股权融资总规模的1.58%；代价发行募资金额为21.69亿港元，占股权融资总规模的0.61%。

再融资募集金额最高的企业是比亚迪股份，募资金额达435.09亿港元，占2025年以来再融资总规模的20.29%；小米集团-W以426.00亿港元的募资规模位居第二；药明康德以76.95亿港元的募资规模位居第三。

IPO方面，截至9月9日，2025年以来共有60家企业在港股主板成功IPO上市，较去年同期的44家上升36.36%；IPO募集金额为1386.67亿港元，较去年同期大幅上升590.33%。2025年以来最大IPO项目为宁德时代，募资金额为410.06亿港元。

从各行业的再融资规模来看，再融资金额最高的行业是硬件设备，募资金额达503.67亿港元，主要来自小米集团-W的配售，融资规模约为426.00亿港元；汽车与零配件行业以475.47亿港元的募资额排名第二，主要来自比亚迪股份的配售，融资规模为435.09亿港元；医药生物行业以367.59亿港元募资额位列第三。

从各行业的再融资项目数量来看，软件服务行业的再融资项目数量为34起，排名第一；医药生物行业以32起位居第二；非银金融行业以30起位居第三。此外，传媒、建筑行业再融资项目数均超20起。

流动性环境将进一步改善

美联储9月利率决议临近，全球资本市场聚焦其货币政策转向，多方机构押注降息，降息预期持续升温。

港股市场中，科技、医药企业再融资占比较高。业内人士认为，美联储若降息将对港股形成有力支撑。港股对流动性和利率更为敏感，在利率下行周期中表现通常更突出，其科技、创新药板块有望直接受益。这类企业需大量前端融资，美联储降息将带动全球基准利率下行，显著降低其融资成本，构成实质性利好。

国金证券表示，汇率层面，在香港金管局回收流动性后，香港银行间同业拆借利率快速回升，银行间流动性有所收紧。但当前套息利润已接近交易成本，汇率压力大幅缓解，流动性冲击或已近尾声。

从外资动向来看，兴业证券全球首席策略分析师张忆东表示，上半年港股外资净流入仅2.1亿美元，其中主动型资金流出54.4亿美元；截至8月初，主动型外资才结束连续40周净流出，首次转为净流入港股及中概股ADR市场。他预计，后续随着美联储降息预期升温、中国经济向好，外资或优先布局估值偏低的港股，四季度甚至可能出现空头平仓驱动的“逼空行情”。

方正证券策略负责人沈重衡认为，港股资金结构分为外资、港资与内资，在美联储近期偏鸽派表态下，外资对港股的资金流入预期将改善。港股人工智能、创新药等品种兼具新兴产业属性与稀缺性。此外，近期A股电子、新能源等行业龙头纷纷计划赴港二次上市，部分已提交招股书，未来随着A股优质企业的加入有望进一步提升港股资产质量。