低风险理财卖不动了？年内多只银行理财产品募集“折戟”

银行新发理财不好卖，年内已有多只产品发行失败。

据贝壳财经记者不完全统计，仅华夏理财就有14只理财产品发行终止，产品多为封闭式净值型固定收益类理财，风险等级以中低风险为主。渤银理财、广银理财也相继在今年发布理财产品不成立公告。

招联首席经济学家、上海金融与发展实验室副主任董希淼指出，产品同质化严重，需求与供给错配是根本原因。此外，在持续的低利率和资产荒环境下，固收类产品的收益空间被压缩，其业绩比较基准普遍进入2%甚至1%区间，对投资者的吸引力大幅减弱，这也是重要原因。

产品同质化严重？华夏理财仅3月有6只理财产品折戟

3月以来，华夏理财接连发布多则产品不成立公告，旗下固定收益债权型封闭式理财产品1317号固定收益纯债型封闭式理财产品354号合享固定收益类理财产品37号等6只理财产品，均因募集总金额未达到产品说明书约定的发行规模下限不成立。

上述理财产品多为封闭式净值型固定收益类理财，风险等级以中低风险为主。

根据产品说明书，合享固定收益类理财产品37号计划发行规模下限为5000万元，主要投资于货币市场工具、标准化债权类资产、非标准化债权类资产等固定收益类资产，权益类资产，固定收益类投资比例90%-100%，权益类投资比例0%-10%。

固定收益纯债型封闭式理财产品354号固定收益债权型封闭式理财产品1317号均100%投资于固定收益类金融工具，包括货币市场工具、标准化债权类资产及其他符合监管要求的固定收益类金融工具。

华夏理财固定收益债权型封闭式理财产品1317号产品说明书。说明书截图

今年以来，华夏理财已有14只产品发行终止。

2月，渤银理财曾公告称，旗下财收有略系列固定收益类一年封闭式理财产品，因未达募集规模下限无法成立；1月，广银理财幸福添利封闭式固定收益类公募理财产品3059号，同样因募集规模未能满足产品说明书中成立规模下限的要求不成立。

董希淼指出，多只封闭式固定收益类产品因未达募集规模下限而宣告不成立，原因是多方面的。其中，产品同质化严重，需求与供给错配是根本原因。本轮募集失败的产品集中在封闭式、中低风险的固收类产品上，产品设计千品一面，缺乏差异化。

投资者出于对未来不确定性的担忧，普遍表现出对流动性的强烈偏好，不愿将资金锁定在长达数月甚至数年的封闭式产品中，导致供需出现明显错配。

董希淼认为，在低利率的宏观背景下，理财产品收益率可能继续走低，理财产品不成立可能还会继续出现。同时，随着理财公司运营日益精细化，那些募资规模过小、可能导致后续运作效率不高的产品可能被主动叫停，这本身就是市场机制推动理财市场走向高质量发展的自然现象。

理财市场存续规模增长未来趋向精细化运营

银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场年度报告》显示，截至2025年末，理财市场存续规模达33.29万亿元，较年初增长11.15%，全年累计为投资者创造收益7303亿元，同比增长2.87%。

截至2025年末，持有理财产品的投资者数量达1.43亿个，较年初增长14.37%，增速明显高于2024年的9.88%。其中个人投资者占比98.64%，机构投资者194万个，占比1.36%。

公募基金发行成功率较高，主要原因在于产品注册需要花费大量的人力物力，因此为保成功，一般都会在渠道推广、营销投放、客户触达等各方面投入大量资源。

金融监管资深专家周毅钦指出，理财产品的发行成本更低，流程更加简便，沉没成本小，所以理财公司并不执着于保证发行，如果渠道推广力度不足，或者产品设计贴合市场需求不够，产品缺乏核心竞争力，一旦市场认可度偏低，就可能出现募集不达标的情况。

周毅钦进一步表示，这和代销生态市场化转型也有关。早年理财公司的前身银行资管部与母行渠道部门是一对一捆绑代销关系，产品发行多靠内部渠道兜底，募资成功率有保障。

如今理财代销生态愈发丰富，他行代销渠道不断扩容，渠道部门考核更趋市场化，不再碍于情面优先代销母行或合作机构的产品，转而重点考量产品的历史收益表现、风控能力和客户适配度，优质产品才能抢占渠道资源，表现平平的产品自然会被市场淘汰。

周毅钦称，理财产品运作是有明确的规模下限要求的，这是因为最终募资规模如果远低于这一标准，后续产品投研、运营、风控等固定成本分摊后，运作成本会大幅攀升。因此，一些理财公司会理性权衡，若募资规模过小，干脆主动选择募集失败，避免低效运作带来的经营损耗，这也是理财公司精细化运营的体现。

银行新发理财不好卖，年内已有多只产品发行失败。

据贝壳财经记者不完全统计，仅华夏理财就有14只理财产品发行终止，产品多为封闭式净值型固定收益类理财，风险等级以中低风险为主。渤银理财、广银理财也相继在今年发布理财产品不成立公告。

招联首席经济学家、上海金融与发展实验室副主任董希淼指出，产品同质化严重，需求与供给错配是根本原因。此外，在持续的低利率和资产荒环境下，固收类产品的收益空间被压缩，其业绩比较基准普遍进入2%甚至1%区间，对投资者的吸引力大幅减弱，这也是重要原因。

产品同质化严重？华夏理财仅3月有6只理财产品折戟

3月以来，华夏理财接连发布多则产品不成立公告，旗下固定收益债权型封闭式理财产品1317号固定收益纯债型封闭式理财产品354号合享固定收益类理财产品37号等6只理财产品，均因募集总金额未达到产品说明书约定的发行规模下限不成立。

上述理财产品多为封闭式净值型固定收益类理财，风险等级以中低风险为主。

根据产品说明书，合享固定收益类理财产品37号计划发行规模下限为5000万元，主要投资于货币市场工具、标准化债权类资产、非标准化债权类资产等固定收益类资产，权益类资产，固定收益类投资比例90%-100%，权益类投资比例0%-10%。

固定收益纯债型封闭式理财产品354号固定收益债权型封闭式理财产品1317号均100%投资于固定收益类金融工具，包括货币市场工具、标准化债权类资产及其他符合监管要求的固定收益类金融工具。

华夏理财固定收益债权型封闭式理财产品1317号产品说明书。说明书截图

今年以来，华夏理财已有14只产品发行终止。

2月，渤银理财曾公告称，旗下财收有略系列固定收益类一年封闭式理财产品，因未达募集规模下限无法成立；1月，广银理财幸福添利封闭式固定收益类公募理财产品3059号，同样因募集规模未能满足产品说明书中成立规模下限的要求不成立。

董希淼指出，多只封闭式固定收益类产品因未达募集规模下限而宣告不成立，原因是多方面的。其中，产品同质化严重，需求与供给错配是根本原因。本轮募集失败的产品集中在封闭式、中低风险的固收类产品上，产品设计千品一面，缺乏差异化。

投资者出于对未来不确定性的担忧，普遍表现出对流动性的强烈偏好，不愿将资金锁定在长达数月甚至数年的封闭式产品中，导致供需出现明显错配。

董希淼认为，在低利率的宏观背景下，理财产品收益率可能继续走低，理财产品不成立可能还会继续出现。同时，随着理财公司运营日益精细化，那些募资规模过小、可能导致后续运作效率不高的产品可能被主动叫停，这本身就是市场机制推动理财市场走向高质量发展的自然现象。

理财市场存续规模增长未来趋向精细化运营

银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场年度报告》显示，截至2025年末，理财市场存续规模达33.29万亿元，较年初增长11.15%，全年累计为投资者创造收益7303亿元，同比增长2.87%。

截至2025年末，持有理财产品的投资者数量达1.43亿个，较年初增长14.37%，增速明显高于2024年的9.88%。其中个人投资者占比98.64%，机构投资者194万个，占比1.36%。

公募基金发行成功率较高，主要原因在于产品注册需要花费大量的人力物力，因此为保成功，一般都会在渠道推广、营销投放、客户触达等各方面投入大量资源。

金融监管资深专家周毅钦指出，理财产品的发行成本更低，流程更加简便，沉没成本小，所以理财公司并不执着于保证发行，如果渠道推广力度不足，或者产品设计贴合市场需求不够，产品缺乏核心竞争力，一旦市场认可度偏低，就可能出现募集不达标的情况。

周毅钦进一步表示，这和代销生态市场化转型也有关。早年理财公司的前身银行资管部与母行渠道部门是一对一捆绑代销关系，产品发行多靠内部渠道兜底，募资成功率有保障。

如今理财代销生态愈发丰富，他行代销渠道不断扩容，渠道部门考核更趋市场化，不再碍于情面优先代销母行或合作机构的产品，转而重点考量产品的历史收益表现、风控能力和客户适配度，优质产品才能抢占渠道资源，表现平平的产品自然会被市场淘汰。

周毅钦称，理财产品运作是有明确的规模下限要求的，这是因为最终募资规模如果远低于这一标准，后续产品投研、运营、风控等固定成本分摊后，运作成本会大幅攀升。因此，一些理财公司会理性权衡，若募资规模过小，干脆主动选择募集失败，避免低效运作带来的经营损耗，这也是理财公司精细化运营的体现。