图说丨破净股占比接近历史峰值！市场“安全垫”增厚，A股或已进入价值区间

今年以来，随着市场的不断调整，a股市场破净股数量大幅增加。近期破净股数量一度超过500只，破净股占比一度超过10%，接近历史峰值。

一般来说，破净股数量大幅增加，大多是在大盘连续下跌之后。相当一部分股票可能会被误杀，在这个过程中市场迎来底部区域的可能性会大幅增加。

有资深市场分析师认为，破净股本身是否有很大的投资价值，需要具体分析。但其也指出，大量破净股的出现，确实反映了市场估值相对较低的现实。

破发股数量一度超过500股。

据Wind统计，2021年末，a股市场共有282只净股，约占a股总股数的6%。此后，破净股数量进一步增加，今年4月底达到500多只。此后，a股市场出现反弹，破净股数量减少。目前破净股数量为380只。

市场资深人士桂在接受证券时报记者采访时表示，过去破净股主要在银行、钢铁等板块。大量破发股的出现与市场的低迷有很大关系，重资产公司的大量股票在这个过程中跌破了净资产。另外，一些净资产高但净资产收益率低的股价也容易破净，包括一些次新股。

那么，现在的破净股都有什么特点呢？

据证券时报记者统计，按上市板分布，目前380只破净股中，主板股票有367只，成为破净股的绝对主体；宝石有9颗；科技创新板证券交易所和北交所分别有两只股票。

从行业分布来看，按照申万一级行业分类，房地产和银行是破净股的集中地，其中房地产行业破净股数量占比近12%，银行业也占到9%以上。此外，交通运输、非银金融、钢铁、纺织服装等行业也有不少破净股。

总的来说，目前破净股还是主要集中在一些传统行业。但近年来，一些热门行业也出现了较多的破净股。比如医药生物行业的破净股达到17只，占比近5%。

此外，对比历史数据，近期破净股比例接近历史峰值。

如上证综指和深证成指年内收盘价最低的交易日，破净股数达到510只，破净股数占a股总数的比例超过10%，达到10.6%。

证券时报记者根据Wind数据统计发现，2005年6月、2008年10月、2013年6月和2019年1月是a股市场几个重要阶段的底部区域。这些时间段的a股破净股数量和比例相对较高。2005年6月6日，破净股占比超过13%，为历史峰值区。上述时间区域后，破净股数量较多。

a股估值水平进入价值区间。

值得注意的是，在破净股大幅增长的同时，市场的市盈率也明显下降，逐渐进入价值区间。

据Wind统计，上证综指最新滚动市盈率约为12倍，明显低于最近十年的平均水平和中位数水平(13.6倍)，为市场提供了较高的安全边际。

对于前期估值较高的一些板块，如新能源板块，前海开源首席经济学家杨德龙认为，虽然今年以来由于市场整体下跌，估值较高的新能源板块大幅下跌，但下跌主要是为了消磨估值。当估值跌至合理区间时，就会引起资金的关注。大力发展清洁能源是既定的国策，也是我们实现二氧化碳排放峰值和碳中和“双碳”目标的必由之路。

桂认为，破净股本身是否有很大的投资价值，需要具体分析。比如银行股的破净，持续了好几年。

随着市场关注度的变化，净资产的价值能否充分实现是一个问题。比如前几年出现的一些企业，虽然净资产很高，但是商誉很多。这些公司即使破净，资产质量也不高，不能成为股价会上涨的理由。

不过，桂仍然认为，破净股的大量出现确实反映了市场估值相对较低的现实。

编辑:叶淑君

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