科凡家居冲击A股IPO筹资现金流连续3年为负

柯凡家居正式发起了对a股IPO的冲击。

日前，柯凡家居股份有限公司在深交所提交了IPO招股说明书，其IPO材料已被正式受理。

至于上市的原因，柯凡家居表示，目前公司的发展正逐步进入一个上升通道。为了进一步提升业务规模和市场份额，公司需要在多个方面投入大量资金。但公司目前融资渠道较为单一，主要依靠自有资金的积累，阻碍了公司对市场机遇的把握和快速发展扩张。

招股书显示，柯凡家居IPO计划融资4亿元，将用于生产基地扩建、信息升级、营销网络和RD中心。预计募集资金分别为2.6亿元、6，000万元、5，000万元、3，000万元。

据悉，柯凡家居成立于2016年，以定制衣柜产品起家。经过多年发展，已成为从事RD、设计、生产、销售定制家居的橱柜、墙、门整体解决方案服务商。

招股书显示，2019年至2021年，柯凡家居分别实现营收约4.16亿元、4.55亿元和6.26亿元；归母净利润分别约为3900万元、4800万元、8900万元。

在营收增长的同时，柯凡家居的资产负债率已经连续两年高于同行业可比公司的平均水平。

数据显示，2019年至2021年，柯凡家居的综合资产负债率分别为55.80%、49.36%和47.23%；行业平均资产负债率分别为37.97%、42.45%、48.98%。

“主要原因是同行业上市公司采用经销模式、大宗业务模式和直销模式相结合的销售模式，而公司收入主要以经销商模式为主，采用先付款后收货的结算方式，形成了比较大规模的预收账款和合同负债，所以负债规模比较大。”克州说。

2019年至2021年，柯凡宅配模式收入占主营业务收入的比重分别为98.94%、99.08%和98.88%，占比相对较高。截至2021年12月31日，公司在中国发展经销商943家，开设门店990家。

各报告期末，柯凡家居的预付款和合同负债总额分别为0.47亿元、0.56亿元和0.64亿元，分别占分销收入的11.63%、12.52%和10.37%。

但随着盈利能力的提升，2021年末其资产负债率已低于同行业可比公司平均水平。

招股书显示，2019年至2021年，柯凡家居存货账面价值分别为0.32亿元、0.29亿元、0.35亿元。

“未来随着生产规模的不断扩大，公司的库存可能会相应增加。如果最终客户需求发生较大变化，现有产品系列无法满足市场需求，可能导致公司原材料可变现净值降低，从而带来存货跌价风险。”克州说。

值得注意的是，柯凡家居融资活动产生的现金流量净额已连续三年为负，2019年至2021年分别为-262万元、-2315万元和-4362万元。

科聚称，筹资活动产生的现金流出主要是偿还银行债务、派发股息和支付利息。

近年来，定制家居行业呈现出快速发展的趋势。柯凡家居的竞争对手，如欧派家居、索菲亚、尚品宅配、好莱客、鼎谷集创等。、都已陆续上市，通过资本市场的多次融资投资扩大了生产销售规模，行业竞争加剧。

不过，柯凡家居此次能否成功进入a股IPO仍不确定。