中欧基金:市场走强信号待确认

来源:当代财经网时间:2022-05-16 11:23:00
中欧基金:市场走强信号待确认

每周市场评论

上周沪深300指数上涨2.04%,上证综指上涨2.76%,深证成指上涨3.24%,创业板指数上涨5.04%。按行业来看,上周涨幅前三的分别是:

汽车板块涨幅第一,主要是市场预期新能源汽车快速走出疫情。

电力板块涨幅第二,主要是行业增速保持高位,确定性较强;

电子板块涨第三,主要是市场预期行业快速走出疫情。

前三个下降的是:

银行板块先跌,主要是预期社会福利数据大幅低于预期;

煤炭板块其次下跌,主要是稳增长板块短期获利回吐;

石化板块跌三,主要是稳增长板块短期获利回吐。

中欧观点

在市场反弹过程中,年初至今跌幅较大的新能源汽车和光伏行业在上周领涨,而稳增长主线呈现阶段性回调。已公布的4月份PMI和社融数据前瞻性地反映了全国经济生产不振、资金需求疲软,增加了刺激政策“触底”的压力。虽然目前的高交易成本使得反弹看起来很有吸引力,但并没有太大的战略参考意义。年初至今的调整后,a股市场可能具备长期投资价值,但反转趋势仍需等待经济拐点的确认才能成立。在反转趋势确立之前,情绪可能会对a股表现产生较大影响,并可能加大期间的市场波动。

配置建议

防御性在短期内仍然很重要。建议关注基建产业链、房地产等受益于刺激政策,具有估值、股息率等优势的行业。继续看好中期高增长、确定性强的新基建领域,尤其是能源基建、绿色电力、数字基建。考虑到二季度可能迎来拐点,建议继续多关注超跌成长主线。同时,判断市场振荡企稳往往需要较长时间,上述行业的可配置窗口仍然较长,不必急于“抢反弹”,可逢低逐步加大配置。

债券市场方面,上海上周末宣布逐步推进复工复产,疫情持续缓解。央行、银监会发布通知,将首套房贷利率不低于LPR调整为不低于LPR20bp。这是本轮房地产放松周期中中央层面的首次政策调整,且5月下旬国债供给逐渐加快,因此长期利率面临较大上行压力。短期层面,随着经济拐点的逐步确认,央行保持短期超常规宽松的概率也是边际的。如果周一央行不下调MLF利率,应该考虑逐步降杠杆。

风险:基金有风险,投资需谨慎。

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