诺德基金固定收益部总监赵滔滔：债市短期仍有支撑，长期不利因素正在积累
第一，债市短期仍有支撑。
随着1月份央行公开市场操作利率的下调和4月份RRR的下调，市场资金面呈现相对宽松的态势。2022年初以来，加权银行间7天回购利率DR007和隔夜回购利率DR001分别为2.17%和1.85%。
展望未来，稳增长压力犹在，宽松的货币政策易松难紧。预计短期市场资金利率将保持稳中偏松的态势。此外，市场利率定价自律机制工作会议召开，中小银行存款利率浮动上限下调10个基点，有助于降低银行整体负债成本，也提升了债券配置的性价比。
再者，在疫情的冲击下，市场对稳增长的效果以及4月份社会融资信贷的数据仍有很大的疑虑，这从根本上支撑了债市的延续。
二是长期不利因素在积累。
展望未来，受海外通胀引发的美联储加息周期影响，中美利差大幅倒挂，人民币近期波动较大。央行进一步降息的空间明显受到限制。
此外，央行4月份RRR降息仅25个基点，已经反映出进一步放松货币政策的动力不足，目前银行提供信贷的意愿有所降低。银行系统一般不缺资金，所以RRR再次降息的可能性很低。
再者，受疫情影响，宽信贷效果存疑，财政政策进一步加码的可能性逐渐增大。专项债券的增持和专项国债的发行引起了市场的热议。因此，如果不进一步刺激长期利率，将很难进一步走强。
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